Компании соглашаются продавать НДС-облигации с дисконтом 18-20%

Аналитик Phoenix Capital Александр Лозовой прокомментировал Maanimo.com ситуацию на рынке НДС-облигаций:

— Александр, как бы вы оценили нынешнее состояние рынка НДС-облигаций?

— Трудно судить о рынке на основании первого выпуска в размере 48,5 млн. грн. Крупных сделок по покупке-продаже облигации пока что не происходило, поэтому мы сможем судить о характеристиках НДС-облигаций через неделю, когда правительство выпустит полноценный транш.

— Насколько активно предприятия, получившие возмещение в виде НДС-облигаций, продают гособлигации?

— Общий объем сделок заключенных по существующим НДС-облигациям довольно небольшой. Учитывая средний размер бумаги, предприятия сейчас ожидают реакцию рынка на следующий транш, который прогнозируется на уровне более 10 млрд. грн. Полноценно обсуждать рынок можно будет только в конце августа, когда основная сумма бумаг будет выпущена.

— На каких условиях сегодня скупаются НДС-облигации?
 
— Предприятия, получившие облигации, не спешат их продавать, однако, по существующим данным, дисконт по которому предприятия готовы продавать бумаги составляет 18-20%. Некоторые банки предлагают более низкий дисконт. Однако он будет зависеть от возможности коммерческих банков получить рефинансирование под более низкий процент.

— Как до конца года будет меняться размер дисконта?

— Он будет снижаться с момента выпуска. До конца 2010г. размер дисконта может опуститься до 15%. Вообще же он должен уменьшаться до уровня, при котором доходность по НДС-облигация выровняется с доходностью по ОВГЗ выпускаемых на три года. 

— Для чего сегодня скупаются НДС-облигации?

— Их будут покупаться банки и финансовые компании. Разница в доходностях НДС-облигаций и ОВГЗ предлагает участникам рынка возможность получить прибыль на арбитраже.

— Как до конца года может меняться ситуация на рынке НДС-облигаций?

— Мы ожидаем, что основная сума облигаций будет выпущена в августе-сентябре. Размер дисконта будет максимальным при первоначальном выпуске. В дальнейшем он должен снизиться до уровня 10-15%. Ожидаем объем выпуска выпуск НДС-облигаций будет иметь также значительный эффект на внутренний рынок государственных долгов. Покупателями новых выпусков ОВГЗ будут выступать, скорее всего, государственные банки. Размещение НДС-облигаций также может иметь негативное влияние для корпоративных заемщиков увеличивая стоимость заимствований. Однако учитывая небольшой рост кредитов данные эффект будет иметь незначительное влияние.