В Германии не уверены, что евро надо спасать любой ценой

Позитивный эффект от создания еврозоны определенно был, причем в основном он был обеспечен за счет эффекта дешевых денег. Однако он распределялся по участникам валютного союза неравномерно: более половины всего «выигрыша» получила Германия за счет высокой конкурентоспособности своих компаний. Это ключевой фактор, который был необходим для долгосрочного развития, но воспользоваться этим смогла лишь тройка стран: Германия, Австрия и Нидерланды

Компании этих стран агрессивно реструктурировали производственные структуры, инвестируя в соседние экономики. С исчезновением валютного риска эта стратегия позволила получить колоссальную экономию на масштабе и эффективном контроле над издержками, что очень важно для чувствительных к ценовым колебаниям отраслей, причем рост конкурентоспособности не сопровождался компенсационным укреплением валюты.

Это и стало фундаментальной причиной успеха Евросоюза на первом этапе своего формирования. Однако постепенно на первый план вышла другая проблема: рост разрыва производительности между слабым «югом» и успешным «севером». В итоге из-за своих лидирующих позиций и более стабильной экономики Германия вынуждена расплачиваться за «беспечность» других стран.

Однако постепенно все чаще и чаще в Берлине задаются вопросом, а стоит ли тех ресурсов, которые сейчас уходят на спасение еврозоны, позитивный эффект от участия в валютном союзе. Постепенно политики Германии приходят к пониманию того, что пострадавшие от кризиса страны лишатся стимулов к осуществлению реформ, если Европейский центральный банк продолжит "вмешиваться". В этом случае будет необходимо перейти к более жесткому контролю за расходованием бюджетных средств для спасения еврозоны.

Немецкие промышленники приходят к аналогичному мнению: последствия долгового кризиса могут стать непрогнозируемыми и регуляторы потеряют всякий контроль над экономикой региона, что должно стать сигналом для выхода Германии из еврозоны. 

Райцль считает, что евро следует спасать, но не согласен, что "евро должен быть сохранен любой ценой". 

Разница доходностей 10-летних облигаций проблемных стран и Германии

"Выход Германии из еврозоны спровоцировал бы ревальвацию немецкой марки, и, несмотря на безработицу, которая будет расти по мере падения экспорта, экономика Германии сможет преодолеть шок в течение нескольких лет. Всего пять лет спустя Германия могла бы быть еще сильнее по сравнению с азиатскими конкурентами. Это тяжелый сценарий, но его обсуждение не должно стать табу", - отмечает глава немецкого промышленного концерна Linde AG, ведущего мирового производителя газов промышленного назначения, Вольфганг Райцль. 

По словам генерального директора Linde, Греция не имеет никаких шансов, чтобы остаться в валютном союзе, и должна выйти в среднесрочной перспективе. Поскольку, для того чтобы Греция осталась в еврозоне, должно быть списано "не 50% или 70%, а 100% долгов".