Правекс банк

Золотовалютные резервы Украины

Международные, или золотовалютные резервы страны – это активы высокой ликвидности, которые находятся в распоряжении государственных регуляторов финансовой системы. В начале января 2020 года объем ЗВР Украины достиг 25,3 млрд долларов. Это максимальный объем резервов за 7 лет, так как только в декабре 2012 года размер запасов превышал данную сумму.

Комментарии

За счет этих средств страна может вовремя рассчитываться по финансовым обязательствам, выравнивать платежный баланс и курс национальной валюты.

Хотя в Украине с 2014 года курс гривны не фиксирован, но регулятор может воздействовать на него, проводя валютные интервенции на межбанковском рынке.

Если уровень золотовалютных резервов достаточен, то рейтинг страны на международном уровне растет. Международный валютный фонд рекомендует, чтобы резервы были не меньше того объема, который требуется для покрытия расходов по импорту товаров и услуг в течение 3 месяцев.

От чего зависит объем золотовалютных резервов?

Уровень ЗВР в первую очередь взаимосвязан с общим уровнем стабильности национальной экономики. Если наиболее важные макроэкономические показатели – инфляция, госдолг, ВВП, имеют оптимальное значение, то скорее всего, с накоплением резервов проблем не будет.

Приток валюты в резервы сильно зависит также от экспортной ориентированности страны. Крупные предприятия-экспортеры, к примеру, металлурги и аграрии, заводят в Украину валюту и продают Нацбанку часть выручки.

Раньше они обязаны были продавать государству определенную долю, но в этом году регулятор отменил соответствующее правило. Тем не менее, экспортеры все равно предлагают на межбанке валюту, и НБУ выкупает ее в рамках интервенций, направляя часть в резерв. Исходя из этого, можно добавить, что на уровень запасов также влияют общие валютные правила, которые в Украине устанавливает Нацбанк.

Значительную долю резервов формируют внешние займы, в основном от глобальных финансовых кредиторов.

Резервы не гарантируют стабильность в стране, а наоборот, указывают на то, есть ли стабильность. Каким бы большим ни был объем резервов, это не обеспечит экономическую независимость государства. Данный показатель всего лишь является гарантией кредитоспособности перед другими странами и финансовыми организациями.

Содержание золотовалютных резервов требует определенных расходов, при этом Национальный Банк не получает доход от хранения запасов. Однако если запасы накапливаются в избытке, то государство может позволить себе выдавать кредиты другим странам и зарабатывать на процентах.

динамика изменения резервов

Чем чистые резервы отличаются от валовых?

Чистые ЗВР Украины - это часть валютного запаса без учета заемных средств, а валовые – это вся совокупность собственных и заемных средств.

Именно чистые валютные резервы являются показателем успешности страны, так как показывают степень ее независимости от внешних кредиторов.

В начале 2019 года доля собственных средств в запасах НБУ составляла 9,644 млрд долларов. Это значит, что за весь 2018 год чистые резервы выросли на 44,6%, так как в начале 2018 года эта сумма составляла 6,672 млрд долларов.

К началу 2020 года ЧВР существенно увеличились - до 15,785 млрд долларов, но все же почти половина объема международных резервов сформирована за счет кредитов.

Уровень ЧВР является одним из ключевых маяков сотрудничества Украины и МВФ: согласно меморандуму, НБУ должен поддерживать хотя бы минимальный уровень чистых валютных резервов и наращивать их по графику.

Структура международных резервов Украины

Структура ЗВР диверсифицирована, то есть включает несколько видов активов, легко конвертируемых в денежные средства без существенной потери рыночной стоимости.

В состав ЗВР входят монетарное золото, иностранная валюта, ценные бумаги, депозиты в банках, специальные права заимствования, резервная позиция в МВФ. Все активы рассчитываются в долларах США.

Национальный банк Украины ежемесячно отчитывается об изменениях общей суммы ЗВР и факторах, которые влияли на динамику роста.

Из таблицы на официальном сайте НБУ следует, что 1 января 2020 года основная доля украинских запасов (84,2%) была сконцентрирована в ценных бумагах. При этом золотой запас составляет только 4,8%, а 10,9% - это наличные средства и банковские вклады.

До 2005 года около 90–93% запаса составляли депозиты, а ценные бумаги регулятор почти не использовал. Но потом уровень ценных бумаг в структуре резко перевалил за половину. В 2017 году доля облигаций в структуре резервов выросла с 65% до 78%, а доля банковских депозитов продолжила сокращаться.

НБУ не конкретизирует, в каких именно ценных бумагах и банках хранятся запасы. Неизвестно также достоверно, где находится украинский золотой запас.

Международные резервы Украины на 1 января 2020 года (млн. долл. США)

1.

Ценные бумаги

21,314

84,2%

2.

Монетарное золото

1,219

4,8%

3.

Наличные, корсчета, депозиты

2,769

10,9%

Общий объем ЗВР

25,302

100.00%

Золотой запас Украины

Еще в начале двадцатого века большинство стран формировали резервы преимущественно в золоте, но со временем перешли от Золотого стандарта к свободной конвертации. Доллар США стал одной из ключевых валют, используемых для создания национальных запасов. Однако золото остается надежным защитным активом, мало подверженным курсовым колебаниям, и многие страны до сих пор предпочитают именно его.

Всемирный Совет по Золоту выяснил, что совокупный золотой резерв всех стран мира в 2019 году составил 33,053 тысяч тонн.

Самое крупное хранилище золота в мире расположено в США. Под контролем Федерального резервного банка - 8133.5 тонн, а доля золота в резервах Штатов – 75%.

Для сравнения, Международный валютный фонд контролирует только 2814 тонн золота. Существенные объемы драгметалла хранят также Германия (3369,7 тонн, 70.6% от всего резерва), Италия (2451,8 тонн, 67.9%) и Франция (2436 тонн, 63.9%).

Как видно, по сравнению с Америкой и странами Европы Украина накопила золота очень мало как в процентном соотношении, так и в принципе. В 2018 году в украинских резервах было только 25 тонн, а к настоящему времени эта цифра стала еще меньше – 24,3 тонны. С 2014 года объем золота в резервах сократился вдвое. Максимальный размер золотого запаса был зафиксирован в 2013-2014 годах. Сейчас Украина вернулась на уровень 2005-2006 гг.

В Национальном банке заявили, что большая часть монетарного золота хранится в Государственной сокровищнице. Этот департамент НБУ начал накапливать золото с 1992 года. По данным Всемирного Совета по золоту (World Gold Counsel) до этого времени в Украине почти не было золотого запаса.

Ведомство скупает у населения лом драгметаллов, а затем переплавляет его в трапециевидные слитки по 12,5 кг (400 тройских унций). К примеру, в 2017 году государство купило на внутреннем рынке 1,2 тонн золота. Однако металл должен быть только 999,5 пробы.

Динамика в 2018-2019 гг.

С января по сентябрь 2018 года резервы сокращались и уменьшились за этот период на 2,2 млрд долларов. Рост начался только в октябре - на 0,1 млрд долларов. Тогда аналитики НБУ ожидали, что резервы к 31 декабря составят только 19,2 млрд долларов.  В ноябре ЗВР выросли на 1 млрд долларов, а в декабре - на 3,1 млрд. долларов.

В частности, этому поспособствовало то, что в ноябре правительство разместило еврооблигации на 2 млрд долларов, а в декабре поступил транш от МВФ по новой программе Stand-By на 1,4 млрд долларов, а также кредиты от Всемирного банка и Европейского Союза.

По итогам 2018 года золотовалютные резервы выросли на 10,6% до 20,8 млрд долларов.

К 1 февраля уровень запасов был таким же, к 1 марта резервы сократились до 20,22 млрд долларов, к началу апреля повысились до 20,63 млрд. долларов. Объем резервов устойчиво держался на уровне пятилетнего максимума.

В начале мая золотовалютные запасы Украины составили 20,5 млрд. долларов, то есть уменьшились на 0,5%. К 1 июня резервы уменьшились на 5,5% до 19,4 млрд долларов из-за значительных объемов погашений по государственному долгу. К 1 июля запасы выросли на 6,4% до 20,6389 млрд долларов, а к 1 августа достигли 21,84 млрд долларов.

В начале сентября объем ЗВР составлял 22,015 млрд долларов, к началу октября эта сумма уменьшилась до 21,437 млрд долларов, к началу ноября - до 21,403 млрд долларов, но в начале декабря снова выросла и составила 21,9 млрд долларов.

На валютном рынке сохранялась благоприятная ценовая конъюнктура для украинского экспорта, при том, что объемы импорта были умеренными. С начала года НБУ пополнил резервы посредством покупки валюты на межбанке на 7,93 млрд долларов. При этом на протяжении всего первого полугодия резервов хватало, чтобы покрыть больше трех месяцев импорта. В начале января запасы покрывают 3,9 месяцев импорта.

Нерезиденты с начала 2019 года проявляли повышенный интерес к гривневым облигациям внутреннего государственного займа. Большую часть валюты, которая таким образом попала в Украину, Нацбанк выкупил с рынка. К примеру, в августе НБУ скупил 97% избыточной валюты, то есть 1,27 млрд долларов, и направил их в резервы. Предложение валюты преобладало над спросом весь год.

история изменений ЗВР за 15 лет

История ЗВР с 2003 по 2018 гг.

В 2003 году международные запасы составляли всего 3,4 млрд. долларов, но к началу 2005 года уже были на уровне 9,7 млрд долларов, а к 2006 году объем международных резервов достиг 19,4 млрд долларов.

Пиковый период настал в 2008 год, когда резервы составили 32,5 млрд. долларов. На этом уровне резервы держались довольно долго, хотя в 2010-м сократились до 26,5 млрд. долларов.

В 2011 году размер золотовалютных запасов превысил все предыдущие показатели и установил абсолютный рекорд за все время независимости Украины - 34,5 млрд. долларов.

В начале 2015 года наблюдался, напротив, кризисный период. ЗВР покрывали только 1,3 месяца импорта и составляли 7,5 млрд. долларов. К началу 2016 Украина увеличила запас в два раза – до 13,3 млрд. долларов. Дальше объем продолжил расти.

Дата, год

Запас, млрд.

2003

6,9

2004

9,7

2005

19,4

2006

22,4

2007

32,5

2008

31,5

2009

26,5

2010

34,6

2011

31,8

2012

24,5

2013

20,4

2014

7,5

2015

13,3

2016

15,5

2017

18,8

2018

20,82

2019

21,84

2020

25,3

ЗВР Украины в 2019-2020 гг.

Дата

Запас, млрд.

Рост/падение, млрд.

Рост/падение, %

на 31.12.2018 20 820,43 3108.61 17.55%
на 31.01.2019 20 819,71 -0.72 0.00%
на 28.02.2019 20 220,46 -599.25 -2.88%
на 31.03.2019 20 639,87 419.41 2.07%
на 30.04.2019 20 524,72 -115.15 -0.56%
на 31.05.2019 19 402,08 -1122.64 -5.47%
на 30.06.2019 20 638,97 1236.89 6.38%
на 01.01.2020 25 302 4663 18.4%

 

По материалам Maanimo.com
Комментарии